JBO竞博：聚丙烯价格大幅上涨，丙纶行业盈利压力突出，随着下游需求修复回暖，原材料聚丙烯成本压力缓解，丙纶长丝行业盈利有望触底回升；（2）新产能强化领先优势：截至2022年底，公司拥有丙纶长丝产能3.2万吨，在建产能3.8万吨投产后将进一步强化产能规模优势，同时新项目将帮助公司完成FDY、DTY和BC。”
2.公司以差别化丙纶长丝研发为核心，一方面不断提升产品质量及下游应用空间，经过三十年发展，公司产品应用已广泛覆盖了工业领域和民用领域。
3.根据中国化学纤维工业协会的统计，公司近五年在国内丙纶长丝行业中市占率均排名第一。
5.（1）丙纶长丝主要原材料为聚丙烯，下游主要应用于工业滤布、工程土工布、汽车等工业领域以及箱包织带、水管布套、门窗毛条、服装等民用领域。
6.2022年由于原油价格高位大幅波动导致聚丙烯价格大幅上涨，丙纶行业盈利压力突出，随着下游需求修复回暖，原材料聚丙烯成本压力缓解，丙纶长丝行业盈利有望触底回升；（2）新产能强化领先优势：截至2022年底，公司拥有丙纶长丝产能3.2万吨，在建产能3.8万吨投产后将进一步强化产能规模优势，同时新项目将帮助公司完成FDY、DTY和BCF的多产品、多工艺布局，降低聚丙烯单耗，优化生产效率及产品布局。
9.从供给端来看，国产碳纤维占比从2016的18.40%增长至2022年的60.46%，2022年中国实际供给量为4.5万吨，国产碳纤维的销量首次超过进口数量，但在高附加值产品上仍然存在较大替代空间，从需求端来看，国内风光氢等新能源行业需求有望保持高景气，航天航空领域需求在国产大飞机量产带动下有望实现高速增长，碳纤维国产替代大有可为。
10.（2）公司深耕丙纶行业三十年，近五年来丙纶长丝产量和市占率均居国内首位，集天时地利人和，与国内海风龙头电气风电合作，双基地并行进军碳纤维行业JBO竞博。
11.根据公司公告，广东、甘肃碳纤维双基地合计布局原丝产能8.39万吨，碳纤维产能2.1万吨，将帮助公司探索新增长点。
12.调整盈利预测，维持“增持”评级：公司立足差异化战略，新产能释放将强化公司丙纶长丝行业领先优势，此外，公司与国内海风龙头企业合作布局碳纤维，有望打开新的业绩增长点，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.62、1.17、1.84亿元（原为0.60、1.38、2.19亿元），对应PE分别为38X、20X、13X，维持“增持”评级。
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