JBO竞博泡财经获悉，7月6日，东方雨虹（002271.SZ）发布2023年上半年业绩预告，公司预计上半年盈利13.046亿元至14.012亿元，比上年同期增长35%至45%；扣非净利润12.02亿元至12.91亿元，比上年同期增长35%至45%。
公司表示，报告期内净利润实现增长主要是公司整体生产、经营情况良好，随着下游客户对建筑品质需求的持续升级，公司市场份额进一步提升，防水产品销量与去年同期相比实现一定增长；同时，以民建集团为代表的零售业务保持较快增长，以砂浆粉料为代表的非防水业务积极利用依托于防水主业多年积累的客户资源、销售渠道的协同性及良好的品牌影响力，亦保持较快增长，从而带动营业收入实现增长；此外JBO竞博，部分原材料成本与去年同期相比有一定程度的下降，叠加C端零售业务占比进一步提升使得毛利率与去年同期相比得到改善。
东方雨虹致力于新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务领域，目前已形成以主营防水业务为核心，民用建材、建筑涂料、特种砂浆、建筑粉料、节能保温、建筑修缮、非织造布、特种薄膜等为延伸的业务布局。
受益地产红利，东方雨虹业绩曾一直呈现出持续增长态势，大部分时间呈现出两位数增长。公司由此也被市场冠于“防水茅”的称号。2017年-2021年，公司实现归母净利润12.39亿元、15.08亿元JBO竞博、20.66亿元、33.89亿元和42.05亿元，按年增长20.43%、21.74%、36.98%、64.03%和24.07%。
不过，2020年下半年以来，由于新冠疫情、通货膨胀预期以及国际局部政治军事冲突加剧等外部环境不稳定因素影响，全球能源、化工、矿产品等大宗商品价格不断上涨，拉动沥青、乳液等上游原材料价格大幅上涨。生意社监测数据显示，2021年1月1日国内沥青山东地区生产厂家均价为2462元/吨，12月27日价格为3151元/吨，年内涨幅27.97%。2022年以来，沥青价格继续上涨，7月29日现货均价达到4290.75元/吨。同时，建筑防水行业最重要的销售收入来源——房地产行业，受到国家宏观调控，正在感受寒冬JBO竞博。2021年下半年以来，房地产市场快速降温，十几家上市房企陆续信用违约，多数民企出现经营困难，导致防水行业的应收账款大幅增加、账龄结构恶化。
数据显示，2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，同比下降7.2%。其中，住宅施工面积639696万平方米，下降7.3%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。其中，住宅新开工面积88135万平方米，下降39.8%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。其中，住宅竣工面积62539万平方米，下降14.3%。地产行业整体出现下降呈现下行走势，建材防水行业亦受其拖累。
在上述因素的综合影响下，东方雨虹及同行业可比上市/挂牌公司科顺股份、凯伦股份、赛力克毛利率不断下滑。2021年度，东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、赛力克的毛利率分别为30.53%、36.94%、30.34%、18.93%、28.51%，同步下降6.51%、8.43%、12.86%、7.45%。2022年第一季度，各公司毛利率继续创新低，行业毛利率平均值降至24.41%。截至2022年9月30日，东方雨虹销售毛利率进一步降至25.84%。此前2020年、2021年及2022年Q1、Q2，公司销售毛利率为37.04%、30.53%、28.28%和26.91%。不难看到，公司这一指标自2020年以来持续走低。
由于营收端受下游需求减弱冲击，成本端原材料涨价挤压利润，2022年以来，东方雨虹业绩由缓增步入下滑。2022年第一季度、上半年、前三季度、2022年全年，公司实现归母净利润3.17亿元、9.66亿元、16.55亿元、21.20亿元，相应增速为7.07%、-37.13%、-38.20%、-49.57%。
2023年以来，虽然原材料沥青价格仍然高位震荡，但地产行业需求正温和复苏、政策持续松绑。随着各地因城施策支持楼市释放需求，房地产行业将进入修复通道，防水行业亦将受益上行。
展望2023年，中银证券表示，公司业绩修复可期。第一，防水新规于23年4月1日正式施行，防水行业提质增量在即，龙头企业率先受益；第二，年初至今地产出现复苏迹象，若复苏持续则有望拉动防水材料需求；第三，公司C端渠道布局及产品品类持续完善，有望保持较快增速；第四，2022年防水行业中小企业出清加速，公司市占率有望进一步提升。
