JBO竞博国内防水材料行业的“一哥”东方雨虹（002271.SZ）过去一周获得北上资金加仓。这家公司今年一月连续创出了自己股价的历史新高。在随后龙头白马公司股价大幅调整过程中，表现出了极强的抗跌能力。
实际上，东方雨虹一直备受机构资金钟爱。睿蓝研究对它2014年至今机构持仓情况的回顾表明，机构持仓占比平均值为33.93%，目前有多达118家机构持股，可以说是典型的“机构抱团股”。
更可能是东方雨虹三年前开始的大规模扩张的脚步——上个月公司获得了三年中第二次大额定增预案的核准，这一定增计划将新发行7亿股（按当前股价）融资支持多个新生产基地的建设，这些生产基地分布在江苏宿迁、河南郑州JBO竞博、山西太原、湖南邵阳、辽宁沈阳等地。
但在睿蓝研究看来，东方雨虹的价值远不是这些看得见的利好消息可以解读的。要知道，中国防水行业在东方雨虹出现之前还是空白。
从2008年到2020年，东方雨虹的营收从7.12亿元增长至217.75亿元，净利润从0.44亿元增长至33.98亿元。
东方雨虹的防水业务营收超过第二名到第九名的总和，其营收的复合年化增速水平高达17.8%，净利润的复合年化增速高达43.7%。上市至今13年中东方雨虹每个年度的营利增速均为正。
在市值成长方面，东方雨虹当前的后复权价格1570元/股，增长了105倍JBO竞博，复合收益率47%，涨幅在A股这12年来名列前茅。
国内防水建材行业较国外市场起步晚，是一个有刚需和一定消费品性质的快增行业。至今防水建材市场已经发展到了2000亿的规模，但一二线城市精品房的防水系统普及度仍然只有不足60%。
这个行业目前的集中度不够，并且仍然处于产能加速期，近10余年来的市场规模增速水平稳定维持在7~10%的区间上，未来按照行业协会预估“十四五”期间增速将达到6~10%的水平。
最重要的，在前期的讨论中，我们发现东方雨虹在它的创始人李卫国的带领下，形成了独特的“获胜文化”，进而有可能成为这个高速增长行业中的最大获利者。
我们的研究将涉及东方雨虹的管理特点、产业链价值、成长逻辑和可持续发展能力。我们的目的就是想确认这是一家值得进一步投资和持有的标的，不只是因为行业前景所预示的潜力，更是因为公司内在品质属于中国5%最优质的公司。
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